在我国资本市场的发展历程中，企业上市是众多公司梦寐以求的目标，它不仅是企业实力的象征，更是获取资金、提升品牌影响力的重要途径，而借壳上市作为一种特殊的上市方式，在资本市场中频繁上演，其中奇虎 360 借壳江南嘉捷上市事件堪称经典案例,在资本市场和互联网行业都引起了轩然大波。
360 发展历程与海外上市
360 的崛起之路
奇虎 360 由周鸿祎创立于 2005 年 9 月，最初以 360 安全卫士这款免费杀毒软件进入市场，在当时，杀毒软件市场基本被瑞星、江民等传统厂商垄断，且都实行收费模式，360 安全卫士以免费、功能强大且能有效查杀木马等特点迅速吸引了大量用户，此后，360 不断拓展业务领域，推出 360 浏览器、360 搜索等产品，360 浏览器凭借安全、快速等优势，迅速占据了一定的市场份额，成为国内主流浏览器之一，360 搜索则打破了百度在搜索引擎市场的近乎垄断地位，形成了“一超多强”的搜索市场格局，通过一系列产品的推出和市场拓展，奇虎 360 逐渐成为国内互联网安全领域的领军企业。
海外上市与发展困境
2011 年 3 月 30 日，奇虎 360 在美国纽约证券交易所正式挂牌上市，股票代码为“QIHU” ，融资 1.75 亿美元，上市之初，奇虎 360 受到了美国投资者的关注，股价表现良好，随着时间的推移，奇虎 360 在海外市场面临诸多困境，美国资本市场对中概股存在一定的偏见和误解，中概股整体估值偏低，360 的业务主要集中在国内市场，美国投资者对其业务模式和市场潜力理解有限，导致 360 的股价长期被低估，无法真实反映其企业价值，海外市场监管严格，合规成本较高，360 作为互联网安全企业，涉及大量用户数据和信息安全，需要遵循美国严格的监管要求，这增加了企业的运营成本和经营风险，随着国内互联网市场的快速发展和政策环境的变化，360 管理层认为回归 A 股能够更好地利用国内资本市场的资源,提升企业的竞争力和市场价值。
360 借壳上市过程
壳资源的选择
借壳上市的关键在于选择合适的壳资源，江南嘉捷是一家主营电梯、自动扶梯、自动人行道等产品的研发、生产和销售的企业，近年来，由于行业竞争加剧、市场需求变化等原因，江南嘉捷的业绩逐渐下滑，面临着较大的经营压力，其股权结构相对简单，市值较小，便于进行资产重组和股权交易，而且江南嘉捷的主营业务与 360 的互联网安全业务关联性较小，不会对 360 的业务整合和发展产生过多的干扰，江南嘉捷成为了 360 借壳上市的理想目标。
交易方案设计
2017 年 11 月 2 日，江南嘉捷发布重大资产重组报告书，详细披露了 360 借壳上市的交易方案，此次交易分为重大资产出售、重大资产置换及发行股份购买资产两大部分，江南嘉捷将截至评估基准日除全资子公司嘉捷机电 100%股权之外的全部资产及负债出售给其控股股东江南嘉捷集团，作价 18.72 亿元，江南嘉捷以除嘉捷机电 100%股权之外的全部资产及负债与奇信志成、奇信通达持有的 360 全体股东持有的 360 股权的等值部分进行置换，拟置入资产作价 504.16 亿元，差额部分由江南嘉捷向 360 全体股东发行股份购买，交易完成后，江南嘉捷的实际控制人将变更为周鸿祎,公司的主营业务将由电梯制造转变为互联网安全业务。
审批与上市
360 借壳上市的交易方案公布后，引起了市场的广泛关注，该交易需要经过多个监管部门的审批，包括中国证监会等，在审批过程中，监管部门对交易的合规性、信息披露等方面进行了严格审查，经过各方的努力，2018 年 2 月 28 日，江南嘉捷正式更名为三六零安全科技股份有限公司，股票简称由“江南嘉捷”变更为“三六零” ，360 成功实现借壳上市，回归 A 股市场。
360 借壳上市的影响
对 360 自身的影响
提升企业价值
回归 A 股后，360 的市值大幅提升，上市首日，三六零股价涨停，市值达到 3850 亿元，远高于其在美国市场的估值，这使得 360 能够获得更多的资金支持，用于技术研发、市场拓展和业务创新，高市值也提升了 360 的品牌形象和市场影响力，有利于吸引更多的客户、合作伙伴和优秀人才,进一步增强企业的核心竞争力。
优化股权结构和治理结构
借壳上市过程中，360 对股权结构进行了调整和优化，通过引入战略投资者和员工持股计划等方式，使得股权结构更加合理，激励机制更加完善，回归 A 股后，360 需要遵循国内更为严格的信息披露和公司治理要求，这有助于提升公司的治理水平，规范企业的经营管理行为,促进企业的健康可持续发展。
对资本市场的影响
带动中概股回归热潮
360 成功借壳上市为其他中概股企业回归 A 股提供了借鉴和示范效应，在 360 回归之后，一些中概股企业开始重新审视回归 A 股的可能性，市场上出现了中概股回归的热潮，这在一定程度上丰富了 A 股市场的投资标的，提升了 A 股市场的活力和吸引力。
对壳资源价值的影响
360 借壳上市事件使得市场对壳资源的关注度再次提升，壳资源的价值在短期内有所上升，一些业绩不佳、市值较小的上市公司成为了潜在的壳资源，受到了市场的炒作，随着监管政策的不断完善和对借壳上市审核的日益严格，壳资源的炒作逐渐降温,市场更加注重企业的内在价值和发展潜力。
对互联网行业的影响
加剧行业竞争
360 回归 A 股后，获得了更多的资金和资源支持，有能力加大在技术研发和市场拓展方面的投入，这将加剧互联网安全行业的竞争，促使其他企业不断提升自身的技术水平和服务质量，推动整个行业的发展和创新，在网络安全防护技术、大数据安全分析等领域，企业之间的竞争将更加激烈,有利于提升我国互联网安全行业的整体水平。
推动行业整合与并购
360 凭借其强大的资本实力和市场影响力，可能会在互联网行业进行更多的并购和整合活动，通过并购一些具有技术优势或市场份额的企业，360 可以快速拓展业务领域，完善产业链布局，这也将带动整个互联网行业的整合与并购趋势,促进资源的优化配置和行业的集中度提升。
360 借壳上市面临的挑战与未来展望
面临的挑战
市场竞争压力
虽然 360 在互联网安全领域具有一定的领先优势，但随着行业的快速发展和技术的不断进步，市场竞争日益激烈，腾讯、阿里等互联网巨头也在加大对安全业务的投入，新兴的安全技术企业不断涌现，360 需要不断创新和提升自身的技术实力,以应对来自各方的竞争压力。
技术创新压力
互联网安全行业是一个技术密集型行业，技术更新换代速度快，360 需要持续投入大量的资金和人力进行技术研发，紧跟行业发展趋势，不断推出新的安全产品和解决方案，随着物联网、人工智能等新技术的广泛应用，网络安全面临着新的挑战和威胁，360 需要在这些领域加强技术创新,以保障用户的信息安全。
监管政策风险
互联网安全行业涉及国家信息安全和用户隐私保护等重要领域，受到政府的严格监管，监管政策的变化可能会对 360 的业务发展产生影响，对数据安全、网络隐私等方面的监管要求不断提高，360 需要及时调整业务策略和运营模式,以确保合规经营。
拓展业务领域
360 可以在保持互联网安全业务优势的基础上，积极拓展业务领域，加强在智能硬件安全、工业互联网安全等新兴领域的布局，随着物联网的快速发展，智能硬件设备的安全问题日益突出，360 可以利用自身的技术优势，为智能硬件厂商提供安全解决方案,开拓新的市场空间。
加强国际合作
在全球化的背景下，互联网安全问题是全球性的挑战，360 可以加强与国际安全企业的合作与交流，引进先进的技术和管理经验，提升自身的国际竞争力，积极参与国际安全标准的制定,为维护全球网络安全做出贡献。
推动产业升级
360 可以利用自身的技术和资源优势，推动互联网安全产业的升级和发展，通过与高校、科研机构合作，培养专业的安全人才，促进产学研用的深度融合，带动产业链上下游企业的协同发展,形成良好的产业生态环境。
360 借壳上市是我国资本市场和互联网行业的一个重要事件，它不仅是 360 自身发展的重要战略选择，也对资本市场、互联网行业产生了深远的影响，虽然 360 在借壳上市后面临着诸多挑战，但凭借其强大的技术实力、品牌影响力和市场资源，有望在未来的发展中取得更大的突破，360 借壳上市事件也为我国企业的资本运作和行业发展提供了宝贵的经验和借鉴，随着我国资本市场的不断完善和互联网行业的持续创新，我们有理由期待更多的企业在市场中绽放光彩。