在我国多层次资本市场的构建过程中,代办股份转让系统宛如一颗独特的明珠，虽不如主板市场那般耀眼夺目，却在资本市场体系中扮演着不可或缺的角色，它为那些不符合主板上市条件的企业提供了融资和股份流通的平台，是我国资本市场创新发展的重要实践，深入了解代办股份转让系统，对于完善我国资本市场结构、促进中小企业发展以及推动金融创新都具有重要意义。
代办股份转让系统的发展历程
起源与初步探索
代办股份转让系统的发展可以追溯到20世纪末,当时，随着经济体制改革的深入，一些原NET、STAQ系统挂牌公司和退市公司的股份转让需求日益凸显，为解决这些公司的股份流通问题，2001年6月12日，中国证券业协会发布《证券公司代办股份转让服务业务试点办法》，代办股份转让系统正式启动，最初，该系统主要承担原NET、STAQ系统挂牌公司和退市公司的股份转让业务，被称为“老三板”，这一阶段，代办股份转让系统的功能相对单一，主要是为了妥善处理历史遗留问题，为特定企业的股份提供一个转让渠道。
中关村试点与新三板的诞生
2006年,为了支持高新技术企业的发展，国务院批准中关村科技园区非上市股份有限公司进入代办股份转让系统进行股份报价转让试点，这标志着代办股份转让系统进入了一个新的发展阶段，中关村试点的推出，使代办股份转让系统的服务对象从单纯的退市公司和原系统挂牌公司扩展到了高新技术企业，2012年，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点，首批扩大试点除中关村科技园区外，新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区，2013年底，新三板试点正式扩容至全国，这意味着全国范围内符合条件的非上市股份公司都可以申请在新三板挂牌，新三板的诞生和扩容，极大地丰富了代办股份转让系统的内涵和功能，使其成为我国多层次资本市场的重要组成部分。
改革与创新发展
近年来,代办股份转让系统不断进行改革和创新，2019年，新三板全面深化改革正式启动，推出了包括设立精选层、引入公开发行制度、优化投资者适当性管理等一系列重大改革举措，设立精选层为优质企业提供了更高级别的资本市场平台，公开发行制度为企业提供了更直接的融资渠道，而优化投资者适当性管理则有助于提高市场的流动性和活跃度，这些改革措施进一步提升了代办股份转让系统的市场功能和服务能力，促进了市场的健康发展。
代办股份转让系统的功能与作用
融资功能
对于众多中小企业来说,融资难一直是制约其发展的瓶颈，代办股份转让系统为这些企业提供了一个重要的融资平台，企业在挂牌后，可以通过定向增发、优先股发行等方式进行股权融资，与传统的银行贷款等融资方式相比，股权融资具有无需偿还本金和利息、能够引入战略投资者等优势，一些高新技术企业在新三板挂牌后，通过定向增发成功募集到了资金，用于研发投入和扩大生产规模，从而实现了快速发展，代办股份转让系统还为企业提供了债权融资的渠道，如发行私募债券等，进一步丰富了企业的融资手段。
股份流通功能
在未进入代办股份转让系统之前,许多非上市企业的股份缺乏有效的流通渠道，股东的股权难以实现价值，而挂牌后，企业的股份可以在代办股份转让系统上进行公开转让，提高了股份的流动性，这不仅为股东提供了退出机制，也吸引了更多的投资者关注和参与，对于投资者来说，能够在市场上买卖企业的股份，增加了投资选择和获利机会，股份的流通也有助于企业股权结构的优化，促进企业治理结构的完善。
规范企业治理功能
企业要在代办股份转让系统挂牌,需要满足一系列的条件和要求，包括完善的公司治理结构、规范的财务制度等，在挂牌过程中，企业需要对自身的经营管理进行全面梳理和规范，建立健全内部管理制度和监督机制，这有助于提高企业的管理水平和运营效率，增强企业的市场竞争力，一些原本治理结构不完善的企业，通过挂牌前的整改和规范，建立了股东大会、董事会、监事会等现代企业治理架构，明确了各部门和人员的职责权限，使企业的决策更加科学、透明。
价值发现功能
代办股份转让系统通过市场交易机制,为企业的股份定价提供了参考，在市场上，企业的股份价格受到多种因素的影响，如企业的业绩、行业前景、市场预期等，通过股份的交易，市场能够对企业的价值进行合理评估和发现，这对于企业来说，有助于提升其市场形象和知名度，吸引更多的合作伙伴和投资者，也为企业的并购重组等资本运作提供了价格依据，促进了资源的优化配置。
代办股份转让系统的市场主体与参与方式
挂牌企业
挂牌企业是代办股份转让系统的核心主体,在新三板挂牌的企业涵盖了众多行业和领域，包括信息技术、生物医药、高端装备制造等新兴产业，也包括传统的制造业、服务业等，这些企业具有不同的规模和发展阶段，既有处于初创期的创新型企业，也有具有一定规模和实力的成长型企业，企业要在新三板挂牌，需要满足一定的条件，如依法设立且存续满两年、业务明确、具有持续经营能力等，挂牌流程一般包括改制、尽职调查、内核、申报、审核、挂牌等环节。
投资者
投资者是代办股份转让系统的重要参与者,根据投资者适当性管理的要求，新三板的投资者主要包括机构投资者和符合一定条件的自然人投资者，机构投资者包括证券公司、基金管理公司、保险公司等金融机构，以及各类产业投资基金、风险投资基金等，自然人投资者需要满足一定的资产和投资经验要求，投资者参与代办股份转让系统的方式主要有两种：一是通过协议转让、做市转让等方式买卖挂牌企业的股份；二是参与企业的定向增发等融资活动。
中介机构
中介机构在代办股份转让系统中发挥着重要的服务和支持作用,主要的中介机构包括证券公司、会计师事务所、律师事务所等，证券公司是企业挂牌的主办券商，负责企业的改制、推荐挂牌、持续督导等工作，在企业挂牌过程中，主办券商需要对企业进行全面的尽职调查，确保企业符合挂牌条件，并协助企业完成申报材料的制作和报送，会计师事务所负责对企业的财务状况进行审计，出具审计报告；律师事务所则负责对企业的法律合规情况进行审查，出具法律意见书，这些中介机构的专业服务和监督，有助于保证代办股份转让系统的规范运行和市场秩序。
代办股份转让系统面临的挑战与发展前景
面临的挑战
尽管代办股份转让系统取得了显著的发展成就,但也面临着一些挑战，一是市场流动性不足，与主板市场相比，新三板的交易活跃度相对较低，部分挂牌企业的股份交易不频繁，这在一定程度上影响了投资者的参与热情和企业的融资效果，二是企业质量参差不齐，由于新三板的准入门槛相对较低，挂牌企业数量众多，导致企业质量良莠不齐，一些企业存在经营风险较大、治理结构不完善等问题，增加了投资者的投资风险，三是市场制度有待进一步完善，虽然近年来新三板进行了一系列改革，但在交易机制、投资者保护、信息披露等方面仍存在一些不足之处，需要进一步优化和完善。
发展前景
尽管面临挑战,但代办股份转让系统的发展前景依然广阔，随着我国经济结构的调整和转型升级，中小企业的发展将越来越受到重视，代办股份转让系统作为服务中小企业的重要平台，将迎来更多的发展机遇，随着改革的不断深入，市场制度将不断完善，流动性有望得到进一步提升，进一步优化交易机制，引入更多的做市商和投资者，提高市场的交易效率和活跃度，加强对挂牌企业的监管和服务，提高企业的质量和整体素质，增强市场的吸引力和竞争力，代办股份转让系统还将与其他资本市场板块形成更加有效的互联互通机制，如与创业板、科创板的转板机制等，为企业提供更加顺畅的发展路径。
代办股份转让系统作为我国多层次资本市场的重要组成部分,在支持中小企业发展、促进金融创新等方面发挥了重要作用，经过多年的发展和改革，它已经从最初的解决历史遗留问题的平台，发展成为一个具有融资、股份流通、规范企业治理等多种功能的综合性资本市场平台，虽然面临着一些挑战，但随着市场制度的不断完善和改革的持续推进，代办股份转让系统将迎来更加广阔的发展前景，它将在我国经济转型升级和创新驱动发展战略中发挥更加重要的作用，为我国资本市场的健康发展和实体经济的繁荣做出更大的贡献，我们有理由相信，代办股份转让系统将不断创新和完善，成为我国资本市场中一颗璀璨的明星，为中小企业的成长和发展照亮前行的道路。